如何做短线投资 米其林、普利司通全球争霸，如何重新配置中国资源 | 海斌访谈
“我们已经把未来10年的产能都在中国投下去了。”米其林大中华及蒙古区总裁叶菲不久前对记者表示。
这家法国轮胎企业奋力巩固其中国及全球市场地位。它的日本竞争对手普利司通则矢志打败米其林，重新回到世界第一的位置。米其林来华已经超过30年，普利司通超过20年时间。
两家企业在全球每个重要的国家展开竞争，中国是全球最大的汽车生产和消费国，同样是轮胎消费的超大市场。过去几年里，为了在中国市场取胜，米其林和普利司通都对其在华业务做了大幅调整，对资源进行了重新分配。
角逐高端
“中国的整车销售市场变化非常大，我们没想到国产车的品牌在今年能够迅速崛起，几乎超过了进口品牌。”叶菲说。
这对米其林意味着，它的合作方不仅仅是过去的豪华品牌，还有很多的新势力。而叶菲发现，这些新能源车企对供应商的反应速度、技术要求更加苛刻。
“这一环境下，其实对轮胎的要求是很高的。我们不能满足于过去仅有一款适用于新能源车的轮胎，所以我们提出所有的米其林轮胎都要能完全适应新能源车的要求。”叶菲认为，要在中国长远发展，就必须把研发速度和适应中国车厂需求的能力提升到一个更高的层次。
在每个细分的赛道，米其林都希望抢得先机；米其林的竞争对手普利司通同样如此。
“普利司通中国在中国已经超过20年了，也希望能够成为这个行业里非常关键的玩家。中国的电动车市场将继续保持增长，电动车对于自修补和静音绵技术的轮胎需求也会随之不断增长。这也是我们不断加大工厂投资的原因。”普利司通中国总经理奥古斯丁·佩德罗尼此前对第一财经表示。
中国轮胎市场太过庞大而不容忽视。
作为全球最大的汽车市场，2023年中国销售乘用汽车超过3000万辆。这意味着，即便只是初装市场，中国就需要1.3亿条轮胎。与之相比，欧洲的初装市场每年约8300万条，而北美则是7500万条。在汽车售后市场，中国2023年消费1.33亿条轮胎，与之对应的欧洲和北美分别为3.7亿条、3.16亿条。
中国轮胎市场也在经历结构性的转变。高端市场利润丰厚，也是米其林与普利司通志在必得的蛋糕。米其林方面透露，目前在高端新能源汽车市场中，米其林品牌轮胎原配搭载率达30%。
“普利司通集团全球战略已经明确要往高端战略做倾斜，中国市场的需求也逐渐向高端化转变。作为普利司通中国，我们也是按照集团的方向往高端的路线上去走。”奥古斯丁·佩德罗尼表示。作为“重建盈利能力”计划的一部分，自2021年以来，普利司通一直加强其在中国的高端业务。在2024年至2026年中期业务发展计划中，普利司通战略资源重点投向预期实现增长的高端乘用车轮胎市场。
中国业务大调整
“我们已经把未来10年的产能都在中国投下去了，包括在上海的二厂和在沈阳厂的技术改造项目。这些项目将使用模块化的方式，随时可以扩展产能。”叶菲对记者表示。
2024年年初，米其林集团宣布对其沈阳工厂进行产能调整，总投资超过3亿元人民币，逐步将现有卡客车轮胎产能转换为乘用车轮胎产能。
沈阳工厂是米其林集团在中国大陆投资设立的第一家生产性公司，自1995年正式成立以来，累计投资金额近20亿美元。项目改造完成之后，沈阳工厂的乘用车轮胎年产能将提升至1700万条以上。
米其林另外一座工厂位于上海市闵行区。2023年的11月，米其林宣布扩张在上海工厂的产能。米其林计划将上海工厂所产的高性能子午线轮胎的产能，从目前的850万条增加至2026年的950万条。
一系列的调整之后，米其林在中国拥有五座工厂，6000多名员工。
普利司通同样对中国业务进行了腾挪，而且调整幅度超过米其林。
2021年的年底，普利司通关停了位于广东省惠州市的卡客车子午线轮胎工厂。惠州工厂关停之后，普利司通一度将其卡客车子午线轮胎的生产分流到位于沈阳市的工厂。不过，在2024年的年初，普利司通关停了沈阳工厂，原因是“商用车轮胎市场复苏不及预期、国际轮胎市场需求不振，公司在中国地区的商用车轮胎出现产量和销量均出现不同程度的下滑，与此同时，公司旗下轮胎配套产业也受到一定的冲击。”
同样在2024年，普利司通宣布在另一座中国城市增加投资。6月份，普利司通在无锡表示，加大在华投资力度，在未来3年内预计投入约5.62亿元人民币，重点用于加强生产基地建设，提升高端乘用车轮胎生产占比。作为重点投资项目，普利司通计划在2024年向其无锡工厂投资2600万美元（约1.9亿人民币），扩大高端乘用车轮胎生产能力。
盘面上，人造肉、旅游、酒店餐饮、保险等板块涨幅居前，人脑工程、ST、光刻机、芯片等板块跌幅居前。
今天早盘，整个市场博弈的速度明显加快。全市场成交金额快速突破3900亿元，北上资金净流入在半小时内突破100亿元。三大指数全线拉升。截至券商中国发稿，北向资金净流入超150亿元，其中，沪股通净流入超86亿元，深股通净流入超63亿元。
此前，普利司通无锡工厂生产的轮胎规格尺寸偏小，17英寸以上的高规格轮胎占比不到20%，大量产品还是16英寸以下。时至今日，无锡工厂生产的轮胎95%已经是17英寸以上的大尺寸轮胎了。
“在轮胎这个行业，要在这么短的时间内把生产比例做这么剧烈的调整和替换其实是非常不容易的一件事情。”奥古斯丁·佩德罗尼说，这既涉及投资以及产能的调整，但困难的部分是公司上下认知的转换，怎么样培训员工用新的设备生产新规格的轮胎，再进一步则是销售认知的转换。
这其中难点还在于改变其销售网络，因为普利司通过往合作的门店有路径依赖的情况。
“他更愿意卖那些小尺寸的轮胎或者不那么高端的轮胎。怎么样让他们不再去卖这些好卖的、需求大的小尺寸轮胎而转去卖高端轮胎，这样的认知转换才是最难的部分。”奥古斯丁·佩德罗尼。
一系列的调整之后，普利司通目前在中国拥有2座工厂（无锡和天津工厂），1处研发中心和1处试验中心，以及3200余名员工。
米其林和普利司通对中国业务的调整，中国汽车市场的结构性转变的一部分。目前中国市场所售的新车，已经有一半是新能源汽车。
普利司通相信在接下来的三年左右时间，中国将继续在新能源电动车领域保持快速的增长。“我们不断地在零售网络和工厂追加投资，希望能搭上中国市场在这一领域快速发展的便车，使普利司通在中国市场继续作为一名重要玩家。”奥古斯丁·佩德罗尼表示。
争夺世界第一
“重回世界第一是全球层面的坚定目标。”奥古斯丁·佩德罗尼对记者说。
以销售额衡量，米其林是全球最大的轮胎企业。2023财年，米其林整体销售额283亿欧元（311亿美元，以2023年12月31日汇率计算），紧随其后的普利司通销售额43138亿日元（279亿美元，以2023年12月31日汇率计算）。
全球范围内只有这两家轮胎企业的销售额超过了200亿美元，排名靠后的固特异、大陆集团以及倍耐力等已经与这两家企业的销售额拉开百亿美元左右的差距。
据华鑫证券数据，米其林和普利司通两家企业的2023年轮胎销售额，总体占据全球轮胎市场销售额的31%左右。米其林和普利司通的市场份额相差不大，其他市场则被固特异、以及其他中小型厂商所占据。
普利司通设立全球第一目标，也对管理层和组织架构做了大幅度调整。今年的10月份，该公司宣布其全球首席执行官将在2025年的1月完成更迭，此外还涉及高级副总裁、执行副总裁等重要位置的调整；普利司通的全球整体管理架构将从2025年1月1日起变为“全新的、真正的全球本土化管理架构”。
“我们全球战略是本地生产、本地销售的基本原则，不仅仅中国是这样，我们在全球其他市场都是以此为基础，同时灵活整合全球的产能和生产设施，来满足各个不同市场的需求。”奥古斯丁·佩德罗尼此前对记者说，普利司通在全球有97处生产基地，各个生产基地各自有各自的特色，有各自不同的产品线，通过统筹全球工厂来满足不同市场的需求。
“如果希望成为一个更出色的普利司通，能够在这样的市场环境中持续取得成功，我们就不得不有效地去分配资源，将它们分配到我们有优势的细分领域，包括作为我们核心的高端业务，以及可持续发展这一块，最终形成了一个‘高端战略’的整体战略方针。”奥古斯丁·佩德罗尼表示。
米其林自然想保持其轮胎市场的霸主地位。
米其林集团在今年6月举办了资本市场日。米其林集团首席执行官Florent Menegaux表示：“2021年发布的米其林‘领行2030战略’如今至关重要，将引领集团持续迈向2030年。米其林将继续在轮胎领域保持全球领先地位。”
米其林集团为2026年设定了雄心勃勃的目标，旨在提高盈利能力并创造强劲的现金流。其中，资本回报率（ROCE）预计高于10.5％，业务线营业利润预计达42亿欧元，2024年至2026年间并购前自由现金流预计达55亿欧元。
“中国作为集团过去20年为数不多的飞速增长的国家，也可能是集团未来10年中稳定增长的国家，所以我们的任务还是挺重的。”叶菲表示。
中国市场对普利司通全球业务的重要性同样不言而喻。“中国市场所有的一切都非常快速如何做短线投资，无论是需求还是对企业的要求。这要求我们有非常高的适应能力来适应中国速度。”奥古斯丁·佩德罗尼说。